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El Sistema financiero

Por Lic. Gabriel Leandro, MBA
Economista

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En toda economía existen una serie de agentes que son ahorrantes y otros, que por el contrario, son deficitarios y por lo tanto demandan financiación. Esto es lo que da origen al sistema financiero, pues nace como respuesta a esa demanda de recursos.

Ahora bien, no siempre los agentes están tan comunicados entre sí, y generalmente no lo están, para que los ahorrantes sepan dónde se encuentran los individuos deficitarios y puedan entonces financiar sus actividades. Como consecuencia de esto surgen los intermediarios financieros, los cuales se encuentran entre los oferentes y los demandantes de recursos, facilitándose así el traslado de recursos a quienes los requieren. De este modo estos agentes captan fondos de parte de las unidades superavitarias y prestan a los agentes deficitarios.

Se tiene entonces, que el sistema financiero está constituido por una serie de demandantes y oferentes de recursos financieros y el conjunto de instituciones que se encuentran entre éstos, las cuales garantizan a esos oferentes una rentabilidad y a los demandantes la financiación que requieren. De ese modo se manifiesta la existencia de los mercados financieros en los cuales se transan una serie de activos financieros.

De ese modo participan en los mercados financieros una serie de agentes e instituciones, entre los cuales puede mencionarse como los más importantes a los siguientes:

• Empresas emisoras: son aquellas que emiten títulos con el objeto de financiar sus actividades.
• Inversionistas: son los agentes que buscan obtener una rentabilidad, además de seguridad, por sus recursos.
• Intermediarios financieros: son todas aquellas instituciones que actuan entre los demandantes y oferentes de activos financieros. Están representadas por bancos, puestos de bolsa, etc.
• Organismos de control: existen dentro del sistema una serie de organismos encargados de regular y de velar por el adecuado funcionamiento de éste.
• La Bolsa de valores: entre sus diversas funciones tiene la de suplir un lugar adecuado para llevar a cabo las transacciones.
Generalmente se habla de diferentes clases de mercados financieros, según el tipo de activos que en ellos se negocian. La clasificación más común es la siguiente:
1. Mercado crediticio y mercado de valores: dentro del mercado crediticio se encuentran básicamente los agentes tales como los bancos comerciales y otros agentes cuya actividad es la de captar recursos para luego brindar créditos. Dentro de la idea de mercado de valores se tienen las transacciones de activos emitidos por empresas o por el Estado, como lo son las acciones, títulos de deuda pública y divisas.
2. Mercado monetario y mercado de capitales: el mercado monetario no es más que el mercado de dinero e incluso dentro de él se incluyen activos financieros de corto plazo. Generalmente los activos cuyo vencimiento es a más de un año (que ya no se consideran de corto plazo), conforman el mercado de capitales.
3. Mercado primario y mercado secundario: comúnmente se considera como mercado primario a aquellos activos de primera mano, es decir, nuevos pues acaban de ser creados, y por lo tanto representan una nueva financiación, mientras que por mercado secundario se entiende al conjunto de transacciones de activos en las que simplemente el activo cambia de poseedor, y por lo tanto no existe esa nueva financiación.

Principales reguladores del sistema financiero nacional

a. Banco Central de Costa Rica

El Banco Central de Costa Rica es el organismo rector de la economía nacional, es el encargado de mantener la estabilidad de la moneda, tanto interna como externamente, a la vez que debe procurar el ordenado desarrollo de la economía costarricense, buscando mantener el pleno empleo de los recursos y la eficiencia del sistema de pagos y el sistema financiero, entre otras funciones especificadas en la Ley Orgánica del Banco Central de Costa Rica.

En lo que respecta al sistema cambiario, según lo establecen los artículos 28 y 85 de la citada Ley, la Junta Directiva del Banco Central es el órgano encargado de determinar el régimen cambiario que considere apropiado para la economía, además de que en el artículo 3, inciso c) se le concede la potestad de manejar y definir la política cambiaria.

Además el Banco Central supervisa el mercado cambiario y los entes autorizados a participar en dicho mercado son fiscalizados por el Banco, a través de la Superintendencia General de Entidades Financieras.

Así el Banco Central se constituye en el ente regulador y fiscalizador del mercado cambiario, pudiendo participar en él a su discreción con el objeto de cumplir con sus objetivos citados en su Ley Orgánica.


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b. Superintendencia General de Entidades Financieras (SUGEF)

El órgano encargado de la fiscalización de toda entidad financiera en Costa Rica es la Superintendencia General de Entidades Financieras. Se rige por la misma Ley Orgánica del Banco Central, pues es un organismo desconcentrado de éste; regula y supervisa el funcionamiento de bancos públicos y privados, empresas financieras no bancarias, mutuales de ahorro y préstamo, cooperativas de ahorro y crédito y asociaciones solidaristas.

Toda entidad que desee realizar intermediación financiera, además de haber cumplido con los requisitos de ley, debe gozar de la aprobación de la SUGEF. Además, el artículo 118 de la citada ley le confiere el derecho de supervisar y vigilar el cumplimiento de las distintas normas establecidas por el Banco Central en materia cambiaria, es decir, también fiscaliza a todo ente participante del mercado cambiario, aun cuando no se considere que efectúa intermediación financiera.

La ley detalla las atribuciones, procedimientos y limitaciones de la SUGEF en sus labores de fiscalización de los entes financieros.

c. Comisión Nacional de Valores (CNV):

Según la Ley Reguladora del Mercado de Valores, el organismo encargado de la promoción y regulación del mercado de valores es la Comisión Nacional de Valores. Es un órgano de desconcentración máxima del Banco Central y entre sus principales funciones están el procurar el desarrollo del mercado de valores, impulsar políticas que lo agilicen y buscar una mayor participación de todos los sectores de la economía. Además, tiene la facultad de aprobar la creación de bolsas de valores, establecer las normas a las que deben ajustarse las entidades emisoras de títulos, autorizar la oferta pública de títulos valores, exigir informes a las empresas emisoras, etc.

La Bolsa de Valores

Dentro de todo sistema financiero existen las Bolsas de valores. Estas juegan un papel importante en relación al desarrollo del mercado de capitales y valores, y del sistema como un todo.

Según se menciona en el documento de la BNV titulado “Lo que Usted debe saber sobre la bolsa de valores”, las bolsas cumplen una serie de funciones entre las que se pueden citar las siguientes:

• Proporcionar un lugar adecuado para que los agentes participantes puedan efectuar sus operaciones en forma regular, cómoda y segura.
• Establecer los reglamentos y demás lineamientos para el funcionamiento del mercado de valores, y velar porque aquel se efectúe de acuerdo con las normas establecidas por la ley.
• Registrar las empresas participantes y los títulos autorizados.
• Proporcionar información al público sobre las empresas participantes y las operaciones que en la bolsa se efectúen.
• Vigilar y fiscalizar a los puestos y agentes de bolsa.
• Estimular el mercado de valores, proporcionando mejores sistemas de organización, información y control de los valores negociados en la bolsa misma.

Actualmente en Costa Rica se cuenta solo con una Bolsa, la Bolsa Nacional de Valores, que empezó su operación en 1976 y hasta la fecha se puede decir que ha tenido un adecuado desarrollo, a pesar de que las operaciones efectuadas por el sector público representan un porcentaje muy alto del total de transacciones.

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