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- Cursos: Macroeconomía: Apuntes: El sector monetario y el sistema financiero

TEMA 4: EL SECTOR MONETARIO Y EL SISTEMA FINANCIERO

Lección preparada por Lic. Gabriel Leandro, MBA.


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EL DINERO Y SU PAPEL EN LA ECONOMIA

El dinero juega un papel importante en toda economía monetaria, ya que ejerce cierta influencia sobre los precios, el nivel de actividad económica, las tasas de interés, entre otras importantes variables. A su vez, el comportamiento de estas variables afecta las decisiones tomadas por los distintos agentes económicos. Es por esto que es de gran relevancia conocer el papel del dinero y del sistema financiero en la economía y la forma en que la economía se afecta por causa de ellos.

LOS ACTIVOS FINANCIEROS

Un activo es un derecho de su poseedor. Existen los activos reales, los cuales son bienes físicos, como terrenos, edificios, bienes de capital, etc. Pero también existen los activos financieros. Con respecto a estos últimos se destacan ciertas características, como la liquidez, el rendimiento y la solvencia, entre otras.

Liquidez Facilidad con la que un activo financiero puede ser transformado en un medio de pago sin pérdida de valor.
Rendimiento (rentabilidad) Es el interés que un activo devenga, como compensación a su poseedor.
Solvencia Mide el riesgo del poseedor de un activo de no poder transformar su título en medios de pago.

El siguiente esquema muestra una forma en la cual se pueden clasificar los activos financieros:

DINERO: CONCEPTOS BASICOS:

El dinero es un medio de pago generalmente aceptado en una economía. En la actualidad su uso está ampliamente difundido en todo el mundo, aunque no siempre fue así. En las sociedades más antiguas no existía el dinero, y en su lugar se daba el trueque, o sea el intercambio de unos bienes por otros.

Este trueque presentó algunos problemas importantes, entre los que destacan:

  • Divisibilidad: Cuando se intercambian dos bienes que pudieran tener algún valor similar no existe problema de divisibilidad, por ejemplo al intercambiar una naranja por un tomate. Pero el problema es si quiero intercambiar un auto por naranja, ya que tendría que "fraccionar" el auto o aceptar una gran cantidad de naranjas.
  • Durabilidad: Ciertos bienes pierden su valor rápidamente, ya que se descomponen, se vuelven obsoletos, etc. Así que si los bienes que una persona posee son tomates deberá intercambiarlos rápidamente.
  • Doble coincidencia de necesidades: Esto implica que si dos personas van a realizar un trueque, entonces el bien que tiene la primera persona debe solventar alguna necesidad de la segunda, pero al mismo tiempo el bien que la segunda le dé a la primera debe satisfacer las necesidades de ésta también. Así, un profesor de economía, si desea comer pan, deberá encontrar un panadero que quiera recibir una clase de economía.

En consecuencia, en un sistema de trueque, una persona no puede dedicarse a producir un único bien, sino que tendría que producir una gran cantidad de bienes distintos, a fin de poder realizar intercambios suficientes para obtener bienes para satisfacer sus necesidades. En otras palabras, el trueque no facilita la división y especialización del trabajo.

Con el paso del tiempo empiezan a darse algunas primeras formas de dinero. Así algunas sociedades usaron ciertas piedras, semillas, sal, oro, plata, etc. Sin embargo, esto no resolvió el problema, ya que, éstos, además de ser bienes a los que se les puede dar otros usos distintos a los del dinero, no son de oferta limitada.

Algunos metales, como el oro, se conviertieron en una de las principales formas de acumular riqueza. Luego los orfebres daban a sus clientes una especie de "recibo", el cual era un documento al portador que garantiza que su poseedor tenía una determinada cantidad de oro. Poco a poco la gente empezó a emplear ese recibo como medio de pago, y así surgió la idea del "dinero papel". Después de muchos años esto da origen al sistema bancario y a la idea de un banco emisor (banco central). Así originalmente, los billetes eran convertibles en oro, pero actualmente ya no es de ese modo, sino que su valor se deriva únicamente por el hecho de ser aceptado como medio de pago.

El siguiente esquema muestra diferentes clases de dinero:

Funciones del dinero:

  1. Medio de pago.
  2. Acumulador de riqueza.
  3. Unidad de medida del valor.
  4. Patrón de pagos diferidos.
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Dinero y cuasidinero:

Dinero
  • Billetes y monedas en circulación
  • Depósitos en cuenta corriente en los bancos comerciales
Cuasidinero
  • Cuentas de ahorro
  • Depósitos a plazo
  • Bonos
  • Otras formas de cuasidinero

Diferencias entre dinero y cuasidinero según algunos atributos de los activos financieros:

 
Dinero
Cuasidinero
Liquidez Directamente convertible en bienes y servicios. Debe convertirse en dinero antes de convertirse en bienes y servicios.
Madurez Inmediatamente convertible en bienes y servicios. Debe transcurrir cierto tiempo para que pueda convertirse en efectivo y luego en bienes y servicios.
Riesgo No conlleva mayor riesgo. Implica incurrir en mayor riesgo, por la posible pérdida de su valor.
Rendimiento No devenga ningún interés. Si devengan interés.

En general, el interés que devenga un activo financiero será mayor cuanto menor sea su liquidez, cuanto mayor sea su riesgo y cuanto más largo sea su periodo de maduración.

La oferta monetaria y los tipos de dinero

Se denomina Numerario en poder del público (NPP) a los billetes y monedas en circulación. Los depósitos en cuenta corriente (DCC) es lo que se denomina dinero secundario o dinero bancario.

Descripción
M1
Numerario en poder del público (NPP) + Depósitos en cuenta corriente (DCC)
M2
M1 + Depósitos de ahorro + Bonos con pacto del Gobierno + Depósito a plazo
M3
M2 + Otros tipos de cuasidinero

La oferta monetaria, también llamada medio circulante (MC), es la cantidad total de dinero en circulación en la economía. Es decir, es el numerario en poder del público más los depósitos en cuenta corriente en los bancos comerciales:

MC = NPP + DCC

Con frecuencia se habla de la Liquidez Total (LT), que es la suma del medio circulante (MC) más el cuasidinero (CD):

LT = MC + CD

La base monetaria

La base monetaria (BM) también es llamada dinero primario o dinero de alto poder. Es la base a partir de la cual los bancos comerciales pueden crear dinero bancario (DCC), e influir sobre el medio circulante (MC). Los componentes de la base monetaria se pueden describir por su origen o por uso.

Por el origen, la base monetaria existente en un momento está compuesta por:

  1. Reservas monetarias internacionales netas
  2. Crédito neto del Banco Central a: Gobierno Central, entidades oficiales, bancos comerciales y otras instituciones financieras
  3. Depósitos no monetarios en el Banco Central
  4. Bonos de Estabilización Monetaria en circulación
  5. Otros activos netos

Según el uso, está compuesta por el numerario en poder del público más las reservas bancarias:

BM = NPP + RB

La creación de dinero

Dinero primario

Es el dinero directamente emitido por el banco central, este crea dinero cuando:

  • Compra oro y divisas extranjeras
  • Concede crédito al gobierno y entidades oficiales
  • Otorga préstamos y redescuentos a los bancos comerciales
  • Paga cheques librados contra sus cuentas corrientes, cancela sus depósitos y rescata bonos emitidos por el propio banco
  • Efectúa inversiones en valores mobiliarios e inmuebles
  • Realiza gastos, intereses, comisiones y demás obligaciones causadas por su funcionamiento
Dinero secundario

Es dinero creado por los bancos comerciales al otorgar préstamos y realizar inversiones. Esto funciona del modo siguiente:

  • Las personas depositan dinero en cuentas corrientes en los bancos comerciales. Estas captaciones permiten al banco disponer de recursos para prestar.
  • Sobre las captaciones realizadas los bancos deben mantener una reserva (encaje legal). Esto limita la capacidad de los bancos para prestar, ya que no podrán prestar todo lo captado.
  • De los préstamos realizados, una elevada proporción es depositada de nuevo en las cuentas corrientes de los bancos.
  • De esta manera los nuevos depósitos incrementan el medio circulante, dándose un proceso de multiplicación del dinero en circulación. Ver la ilustración.

Multiplicador del medio circulante:

Tal como se mencionó anteriormente, cuando un banco comercial capta dinero a través de depósitos en cuenta corriente, y luego presta dinero, el cual es depositado y prestado nuevamente, se realiza un proceso de multiplicación del medio circulante. Ese proceso es limitado por la magnitud del encaje mínimo legal, y también por los deseos del público de mantener efectivo en sus manos.

Este proceso de multplicación se ilustra en el siguiente esquema, suponiendo que el Banco Central emitiera ¢100, y que el encaje mínimo legal (EML) fuera del 20%:

Multiplicador del medio circulante:

El multiplicador del medio circulante será equivalente a 1/EML. O sea, si EML = 20%, entonces el multiplicador 1/0.20 = 5. Si la emisión inicial fue de ¢100, entonces llegará a multiplicarse hasta llegar a ser ¢100*5 = ¢500.

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EL SISTEMA FINANCIERO

En toda economía existen una serie de agentes que son ahorrantes y otros, que por el contrario, son deficitarios y por lo tanto demandan financiación. Esto es lo que da origen al sistema financiero, pues nace como respuesta a esa demanda de recursos.

Ahora bien, no siempre los agentes están tan comunicados entre sí, y generalmente no lo están, para que los ahorrantes sepan dónde se encuentran los individuos deficitarios y puedan entonces financiar sus actividades. Como consecuencia de esto surgen los intermediarios financieros, los cuales se encuentran entre los oferentes y los demandantes de recursos, facilitándose así el traslado de recursos a quienes los requieren. De este modo estos agentes captan fondos de parte de las unidades superavitarias y prestan a los agentes deficitarios.

Se tiene entonces, que el sistema financiero está constituido por una serie de demandantes y oferentes de recursos financieros y el conjunto de instituciones que se encuentran entre éstos, las cuales garantizan a esos oferentes una rentabilidad y a los demandantes la financiación que requieren. De ese modo se manifiesta la existencia de los mercados financieros en los cuales se transan una serie de activos financieros.

 De ese modo participan en los mercados financieros una serie de agentes e instituciones, entre los cuales puede mencionarse como los más importantes a los siguientes:

  • Empresas emisoras: son aquellas que emiten títulos con el objeto de financiar sus actividades.
  • Inversionistas: son los agentes que buscan obtener una rentabilidad, además de seguridad, por sus recursos.
  • Intermediarios financieros: son todas aquellas instituciones que actúan entre los demandantes y oferentes de activos financieros. Están representadas por bancos, puestos de bolsa, etc.
  • Organismos de control: existen dentro del sistema una serie de organismos encargados de regular y de velar por el adecuado funcionamiento de éste.
  • La Bolsa de valores: entre sus diversas funciones tiene la de suplir un lugar adecuado para llevar a cabo las transacciones.

 CLASIFICACION DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

Generalmente se habla de diferentes clases de mercados financieros, según el tipo de activos que en ellos se negocian. La clasificación más común es la siguiente:

Mercado crediticio y mercado de valores En el mercado crediticio se encuentran básicamente los agentes tales como los bancos comerciales y otros agentes cuya actividad es la de captar recursos para luego brindar créditos. Dentro de la idea de mercado de valores se tienen las transacciones de activos emitidos por empresas o por el Estado, como lo son las acciones, títulos de deuda pública y divisas.
Mercado monetario y mercado de capitales El mercado monetario no es más que el mercado de dinero e incluso dentro de él se incluyen activos financieros de corto plazo. Generalmente los activos cuyo vencimiento es a más de un año (que ya no se consideran de corto plazo), conforman el mercado de capitales.
Mercado primario y mercado secundario Comúnmente se considera como mercado primario a aquellos activos de primera mano, es decir, nuevos pues acaban de ser creados, y por lo tanto representan una nueva financiación, mientras que por mercado secundario se entiende al conjunto de transacciones de activos en las que simplemente el activo cambia de poseedor, y por lo tanto no existe esa nueva financiación.

LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

Los intermediarios financieros pueden ser monetarios o no monetarios, según sea su capacidad de participar en el proceso de creación de dinero antes mencionado.

Monetarios
  • Banco Central
  • Bancos comerciales
No monetarios
  • Mutuales
  • Compañias financieras
  • Aseguradoras
  • Empresas de leasing
  • Cooperativas de ahorro y crédito
  • Etc.

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EL SISTEMA BANCARIO:

  • LOS BANCOS COMERCIALES

Funciones de los bancos comerciales:

Función Descripción
Intermediación Media entre ahorradores y prestatarios, contribuyen así a financiar a la economía.
Creación de dinero A través de la captación de dinero en depósitos en cuenta corriente, y luego prestando ese dinero.
Seguridad Protege a los agentes económicos, a los cuales les protege su dinero de pérdidas y sustracciones.

El balance de los bancos comerciales:

ACTIVO
PASIVO

ENCAJE

  • Efectivo
  • Depósitos en el banco central

ACTIVOS RENTABLES

  • Cartera de valores: fondos públicos, obligaciones, acciones, etc.
  • Créditos

ACTIVOS REALES

  • Edificios
  • Equipos
  • Otros

 

RECURSOS AJENOS

  • Depósitos:
    • A la vista
    • De ahorro
    • A plazo.
  • Préstamos del banco central

RECURSOS PROPIOS

  • Capital
  • Reservas

El problema bancario:

  • EL BANCO CENTRAL

Funciones del banco central

Función Descripción
Banco de emisión La emisión de la moneda nacional es monopolio del Banco Central, vigila así la cantidad de dinero en circulación en la economía.
Cajero del Gobierno El Banco Central tiene la facultad de servir como recaudador y pagador del Gobierno.
Prestamista o banquero del Gobierno El Banco Central puede realizar préstamos y anticipos al Gobierno, así como a algunas instituciones públicas.
Agente financiero Generalmente el Banco Central realiza funciones como la colocación de bonos, el servicio de la deuda pública, venta de especies fiscales, y operaciones gubernamentales con el extranjero.
Consejero del Estado El Banco Central aconseja al Gobierno en operaciones de crédito que éste emprende, asesora en materia de política económica, entre otros.
Guardián de los encajes legales El Banco Central tiene la potestad de mantener los recursos de los encajes de los bancos comerciales, así como la posibilidad de emplear dichas reservas para el control monetario y crediticio.
Guardián de las Reservas Monetarias Internacionales El Banco Central busca mantener un adecuado nivel de Reservas Monetarias Internacionales para lograr así la estabilidad externa de la moneda.
Banco de Redescuento y prestamista de última instancia El Banco Central ofrece préstamos de redescuento y de última instancia a los intermediarios financieros, a fin de mantener la confianza y seguridad del sistema financiero.
Contralor del crédito El Banco Central influye sobre la estabilidad de la moneda y también promueve el desarrollo económico del país.

Balance del banco central

ACTIVO
PASIVO

RESERVAS INTERNACIONALES

  • Oro
  • Divisas

CARTERA DE VALORES

CREDITOS AL SECTOR PUBLICO

  • Créditos
  • Títulos públicos

PRESTAMOS A LOS BANCOS

ACTIVOS REALES

- PASIVO MONETARIO

EMISION DE BILLETES (BASE MONETARIA)

  • En manos del público
  • En el encaje bancario

DEPOSITOS DE LOS BANCOS COMERCIALES (Encaje bancario)

- PASIVO NO MONETARIO

  • Depósitos
  • Capital
  • Reservas

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LA OFERTA DE DINERO

La oferta de dinero es la cantidad de dinero en circulación (en manos del público) en un determinado momento. Generalmente se fija por los objetivos de la política monetaria, como reacción a perturbacciones exógenas que se desea contrarrestar, o debido a cambios en las necesidades de liquidez del sistema financiero. El Banco Central controla la oferta monetaria con independencia de la tasa de interés.

Cuando el Banco Central recorta la oferta monetaria se dice que está aplicando una política monetaria restrictiva. En caso contrario, cunado expande la oferta monetaria se dice que aplica una política monetaria expansiva.

LA DEMANDA DE DINERO

En términos simples, la demanda de dinero es la cantidad de dinero que los distintos agentes económicos desean mantener en un momento dado. En general la sociedad demanda dinero con tres motivos distintos:

  1. Realizar transacciones
  2. Precaución
  3. Especulación

Así se podría expreser a la demanda de dinero (Md) como función de ciertos elementos:

Md = f(Y, P, Ct, It, l, r)

En donde:

  • Y es el nivel de ingreso real, el cual es el principal determinante de la necesidad de saldos líquidos.
  • P es el nivel general de precios.
  • Ct hace referencia al costo de las transacciones (comisiones, etc.)
  • It es en relación a las instituciones económicas (por ejemplo el uso de tarjetas de crédito, la periodicidad de los pagos, etc.)
  • Estos cuatro primeros factores (Y, P, Ct, It) se refieren todos la demanda de dinero con motivo de transacciones.

  • l se refiere a la incertidumbre en la que los agentes económicos deciden y actúan. Esto determina la demanda de dinero con motivo de precaución.
  • r es la tasa de interés, es decir el costo de oportunidad de mantener dinero en vez de activos financieros rentables. Si r disminuye, entonces el precio de los bonos se incrementa y disminuye la demanda de dinero.

De los factores anteriores los más importantes son: el ingreso real (Y), el nivel de precios (P) y la tasa de interés (r), por lo que se puede resumir la función de demanda de dinero de la manera siguiente:

Md = f(Y, P, r)

Gráficamente:

Si aumentara el ingreso real (Y) se tendría:

LOS ACTIVOS FINANCIEROS Y EL TIPO DE INTERES

Un activo financiero posee un cierto rendimiento o rentabilidad nominal, pero es importante tomar en cuenta que su verdadero rendimiento es su rentabilidad real, la cual es la rentabilidad nominal menos la tasa de inflación esperada.

En el caso de los bonos, la tasa de interés de un bono será su renta neta anual entre su precio. Si por ejemplo, aumentara la demanda por bonos, entonces su precio se elevaría, y en consecuencia habría una disminución de las tasas de interés. Esta relación inversa entre el precio de los bonos y la tasa de interés la muestra la gráfica siguiente:

En general, el precio de los bonos se afecta por: 1. su valor nominal, 2. cantidad de colones de intereses que devenga por periodo, 3. número de periodos remanentes a la fecha, 4. la tasas de interés de mercado o rendimiento de bonos de riesgo similar.


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LA RIQUEZA Y EL MERCADO DE ACTIVOS

Los distintos agentes económicos acumulan riqueza, la cual está determinada por su situación patrimonial, es decir, por la relación entre sus activos y sus pasivos. Así, una adecuada gestión de su cartera de activos mejora esa situación patrimonial, y permite incrementar el nivel de riqueza.

En un modelo simple puede suponer la existencia de solamente dos activos: el dinero y los bonos. Es decir, un activo de líquido y sin riesgo como el dinero, y otro de menor liquidez, mayor rentabilidad, pero mayor riesgo de solvencia por alguna posible caída en el precio de los bonos. Se busca entonces la mejor combinación entre rentabilidad, liquidez y riesgo.

Para acumular riqueza los agentes ahorran, es decir, sacrifican parte de su consumo presente en pro de su consumo futuro. De ese modo, la riqueza global de una economía es la suma de todos los activos en los que los ahorros se transforman.

En el modelo que se presenta la riqueza se presentará en forma de los activos considerados, el dinero (Ms) y los bonos emitidos por empresas y el gobierno (Bs). La gestión de la riqueza consiste en determinar la demanda de dinero (Md) y la demanda de bonos (Bd) que se desea tener en un determinado momento. Así se tiene que:

Ms + Bs = Md + Bd

Esta expresión anterior muestra como el mercado de dinero y el mercado de bonos se ajustan de manera conjunta, por ejemplo, si se demanda más dinero, entonces se venderán bonos, y se ajustan ambos mercados.

En equilibrio no existe deseo de modificar la composición de las carteras:

Ms = Md
Bs = Bd
Md + Bd = Ms + Bs

El equilibrio se da cuando los individuos están satisfechos con la cantidad de dinero que poseen, y a su vez con la cantidad de bonos que tienen en su poder.

EL MERCADO DE DINERO: TASA DE INTERES DE EQUILIBRIO

El mercado monetario encuentra su punto de equilibrio cuando Ms = Md. Así si r es alta, entonces Ms > Md, es decir el costo del dinero es alto y el precio de los bonos es bajo, lo cual hará disminuir los saldos de efectivo y aumentar la tenencia de activos rentables. La compra de bonos (aumento en la demanda de bonos) influirá para que suba su precio, con lo que la tasa de interés disminuye, haciendo aumentar la demanda de dinero hasta llegar a la tasa de interés de equilibrio.

Por el contrario, si la tasa de interés r es baja, de modo que Ms < Md, entonces los agentes venderán bonos, haciendo caer su precio, y con eso incrementando la tasa de interés, lo que provoca una menor demanda de dinero hasta llegar el punto de equilibrio.

Ajustes en el mercado monetario:

Si por alguna razón aumentara la demanda de dinero (por ejemplo, si aumenta el ingreso real), entonces se daría una falta de liquidez, por lo que los agentes venderían sus bonos, haciendo caer su precio y elevando, en consecuencia, las tasas de interés.

Supóngase ahora que aumenta la oferta monetaria. Esto provocaría un exceso de liquidez, con lo que los agentes tratarían de comprar bonos, haciendo descender las tasas de interés.

 

LA POLITICA MONETARIA

La política monetaria es la manipulación de las variables financieras por parte del BCCR con el propósito de lograr: el pleno empleo, la máxima producción, la estabilidad de los precios y el equilibrio de la balanza de pagos.

Instrumentos de política monetaria y el control de la oferta monetaria:

El Banco Central emplea distintos instrumentos para controlar la oferta monetaria. El siguiente cuadro resume los principales instrumentos de política monetaria:

Encaje mínimo legal Son los requerimientos de reserva o el coeficiente de caja que deben mantener los bancos comerciales. Mientras más elevado sea el encaje legal entonces menor será la cración de dinero secundario por parte de los bancos comerciales. Ver más información sobre el Proceso de creación de dinero.
El redescuento (Tasa de redescuento)

El volumen del redescuento se ve afectado por tres tipos de variables:

  • Límites máximos que puede redescontar el BCCR
  • Sectores económicos sobre los que existe compromiso de redescuento
  • Tasa de redescuento

Ver esquema ilustrativo abajo de esta tabla.

Operaciones de mercado abierto El Banco Central actúa a través de la compra y venta de bonos en el mercado financiero. Si el Banco Central compra bonos entonces la masa monetaria en circulación se incrementa, pero si los vende entonces la contrae.
Otros instrumentos
  • Tasas de interés
  • Limitaciones al crédito
  • Persuación moral

Esquema ilustrativo del redescuento:

Cabe mencionar que se pueden presentar dos situaciones en las cuales el Banco Central tendría importantes dificultades para lograr controlar los agregados monetarios:

  • Si el Banco Central debe hacer frente al compromiso de mantener una determinada paridad de la moneda nacional (un tipo de cambio fijo). Para lograr mantener el tipo de cambio fijo el Banco Central tendrá que comprar o vender divisas, lo que implica expandir o contraer la oferta monetaria tal vez más de lo deseado. Esto lo podría contrarrestar con una política monetaria restrictiva o expansiva según sea el caso, pero a largo podría darse una disminución de las reservas monetarias con lo que la capacidad de acción del Banco Central se limita seriamente.
  • Si el sector público recurre insistentemente al Banco Central para hacer frente a su déficit. Tal como se ha mencionado el Banco Central es cajero del Gobierno, lo que lo podría llevar a realizar pagos financiados a través de la creación de dinero. La independencia del Banco Central garantiza un límite, por encima del cual podría oponerse a continuar tramitando estos pagos.

Macroeconomía en las noticias:

Banco de la República subió tasa de interés y la situó en 6 por ciento

La Junta directiva del Banco de la República, en su primera reunión del año (2016), decidió incrementar la tasa de interés en 25 puntos básicos hasta ubicarla en 6,00 por ciento.

La subida se dio en línea con las expectativas del mercado de valores y en medio del comportamiento creciente de la inflación y de las revisiones a la baja de las perspectivas de crecimiento de la economía colombiana.

Los argumentos de la entidad detrás de esta política monetaria siguen mostrando que la inflación y sus expectativas son el factor decisivo, mientras la actividad económica se mantiene en un segundo plano.

La junta tomó en consideración principalmente que en diciembre, la inflación anual al consumidor fue de 6,77 %, mientras que el promedio de las cuatro medidas de inflación básica se ubicaron en 5,43 %. Las medidas de expectativas de inflación se mantienen elevadas: la de los analistas a uno y dos años se sitúan en 4,5 % y 3,7 %, respectivamente, y las que se derivan de los papeles de deuda pública a 2,3 y 5 años superan el 4,5 %.

Fuente: http://www.eltiempo.com/economia/indicadores/suben-tasas-de-interes-al-6-por-ciento-en-colombia-banco-de-la-republica/16495066

El banco central de Colombia ha aumentado sus tasas de interés, es decir, está aplicando una política monetaria restrictiva, con la cual pretende combatir la inflación. Está claro que esta política restrictiva no favorece el empleo ni la producción, pero el Banco de la República percibe que existe un exceso de gasto sobre el ingreso nacional. Aunque esta alza en las tasas de interés eleva el costo de los créditos, se considera que esto es preferible que soportar precios crecientes.

Interesante lectura: ¿Por qué no se puede imprimir más dinero cuando se necesita para pagar las deudas?

 

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EL SISTEMA FINANCIERO Y LA POLÍTICA MONETARIA

El siguiente esquema muestra la relación entre el sistema financiero y la política monetaria, y la forma en la que la política monetaria es aplicada a través del sistema financiero.

Este esquema fue tomado de O´Kean, José María, ANALISIS DEL ENTORNO ECONOMICO DE LOS NEGOCIOS.

APLICACION DE LA POLITICA MONETARIA

La política monetaria es una segunda alternativa que tiene el gobierno para afectar la demanda agregada, con el fin de alcanzar sus objetivos. Existe una fuerte correlación entre la oferta monetaria y el desempeño normal de la demanda y la oferta agregadas. Ya se ha visto la forma en la que los incrementos o disminuciones de la oferta monetaria (Ms) afectan a las tasas de interés, y de esa manera afecta las decisiones de inversión y consumo. Así las contracciones en la oferta monetaria provocan efectos negativos sobre la demanda agregada, pero las expansiones pueden llevar a crecimientos excesivos de la demanda generando inflación. Es por eso necesario mantener un adecuado control de los agregados monetarios, a fin de evitar las brechas inflacionarias y las brechas recesivas.

En general se puede señalar lo siguiente con respecto a los instrumentos que emplea el Banco Central para aplicar la política monetaria:

  • El monto de dinero primario se afecta por las operaciones de mercado abierto.
  • El monto de dinero secundario o capacidad crediticia de los bancos comerciales se afecta por los encajes legales.
  • El costo del dinero y del crédito quedan determinados por las tasas de interés.
  • Si el gasto total (gasto agregado) de la economía resulta mayor que su capacidad productiva (DA > OA, es decir una brecha inflacionaria), se debe reducir la disponibilidad de dinero y encarecer el crédito para contraer la demanda agregada y evitar posobles presiones al alza de los precios (política monetaria restrictiva).
  • Si existe en la economía capacidad ociosa por falta de demanda (OA > DA, es decir una brecha recesiva), entonces se deberá estimular el gasto, aumentando la cantidad de dinero y abaratando el crédito (política monetaria expansiva).

Para leer sobre la aplicación de la política monetaria:

EL DINERO Y LA INFLACION

Se ha mencionado que un incremento en la cantidad de dinero provoca una baja en las tasas de interés y esto a su vez influirá en un mayor consumo y mayor inversión (es decir un incremento en la demanda agregada). Si esta aumento en la demanda agregada supera la capacidad productiva de la economía, entonces los agentes económicos tendrá una capacidad de compra excesiva, lo cual hará subir los precios, es decir se genera inflación.

En general se puede decir que los incrementos en la oferta monetaria pueden promover cierto crecimiento en el ingreso, pero cantidades excesivas de dinero en circulación sólo provocarán inflación:

%Ms = %Y + %P

Para leer más sobre la inflación, su medición, causas, consecuencias, entre otros aspectos importantes, hacer click aquí

 

 

Para leer más sobre la inflación:

Con relación a este tema puede leer más información en los siguientes sitios:

También puede consultar la siguiente bibliografía:

  • Case. Fair. PRINCIPIOS DE MACROECONOMIA. Editorial Prentice Hall Hispanoamericana, México, 1997.
  • O´kean. Economía para negocios: Análisis del Entorno Económico de los Negocios. Segunda Edición. McGraw Hill. España, 2000.
  • Dornbusch. Fischer. MACROECONOMIA. 5ta Ed. Madrid: Mc Graw Hill Interamericana de España, S.A. 1993.
  • Samuelson. Nordhaus. ECONOMIA. 13a ed. España: Mc Graw Hill, 1993.
  • Froyen. MACROECONOMÍA: TEORIAS Y POLITICAS. Quinta Edición. Prentice Hall Hispanoamericana, México, 1997.
  • Parkin.. MACROECONOMIA. Editorial Addison Wesley, quinta edición, México, 1999.
  • Blanchard. MACROECONOMIA. Editorial Prentice Hall, segunda edición, 2000.
  • García Soto, Ronald. INTRODUCCION A LA TEORIA MONETARIA. 2da edición, San José, Costa Rica: EUNED, 1997.
  • Hernández, Carlos. BANCA CENTRAL. San José, Costa Rica: EUNED, 1991.

Macroeconomía

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Ejercicios propuestos: Seleccione el tema sobre el que busca ejercicios:

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