LAS EMPRESAS

Presentación de la información

La principal fuente de información sobre una empresa es su informe de gestión y sus estados financieros. Estos dan información sobre su situación empresarial y financiera.

Para que los inversionistas tengan la posibilidad de interpretar la situación de la empresa en relación al precio de su acción y al mercado en general, se requiere la información de tres informes financieros principales:

A continuación se tratarán en forma breve.

Es la declaración del resultado final de todas las transacciones de una empresa, todos los ingresos y gastos durante un determinado periodo, generalmente de un año.

De las utilidades disponibles para los accionistas comunes se podrían repartir los dividendos o reinvertir en la empresa como utilidades retenidas. La asignación depende de los objetivos contrapuestos de mantener el nivel de dividendos de forma que la confianza del inversionista en el precio de la acción se mantenga sólida, y tener acceso a la más barata de las fuentes de fondos para la inversión en desarrollar aún más la empresa.

El conflicto corresponde a la dicotomía que el inversor afronta entre ingresos y ganancias de capital. Las dos no son mutuamente excluyentes, pero hay que buscar el equilibrio apropiado.

Muestra los detalles de todo lo que la empresa posee (sus activos) y lo que debe (sus pasivos) a una fecha determinada. Las dos partes del balance, por definición, se deben equilibrar. El balance de situación resume la posición financiera de la empresa en un momento determinado.

Como se nota en el balance, una parte importante son las acciones ordinarias, las cuales tienen tres valores diferentes:

El análisis de razones financieras es por lo general el primer paso de un análisis financiero. Se emplean para mostrar las relaciones que existen entre las cuentas de los estados financieros. Desde el punto de vista del inversionista sirve para la predicción del futuro, mientras que para la administración del negocio, es útil como una forma de anticipar las condiciones futuras y, como punto de partida para la planeación de aquellas operaciones que hayan de influir sobre el curso futuro de eventos.

Existen distintos tipos de razones:

Ver resumen de razones financieras y sus fórmulas.

Aprende sobre la liquidez.

Los siguientes datos ilustran la situación financiera de La Nación S.A. y presentan información básica sobre sus acciones.

Financiamiento

Desde la perspectiva de la empresa, los mercados financieros existen para incrementar sus capacidades monetarias a través de varios instrumentos financieros. Las fuentes de capital son básicamente tres:

La estructura de capital depende de los beneficios relativos de financiarse vía deuda o fondos de capital. La relación entre los dos elementos en la estructura de capital de una empresa es la llamada razón de apalancamiento, y es calculada como la deuda total (a corto y largo plazo) dividido entre los fondos propios (utilidades retenidas más capital aportado por los accionistas).

Para una empresa con un alto apalancamiento financiero un incremento en las tasas de interés puede tener un efecto dramático, por los pagos necesarios para satisfacer los intereses de su deuda.

 

Este es el capital que permite a una empresa afrontar el riesgo implícito en la actividad. Estos fondos están limitados por los aportes de los accionistas y las utilidades reinvertidas, y en consecuencia, esto motiva a las empresas a salir a vender sus acciones, cotizándose en alguna bolsa de valores, pudiendo obtener financiamiento a través de la emisión de acciones.

Hay, básicamente, dos clases de aciones: las acciones ordinarias y las acciones comunes. Las acciones ordinarias no tienen garantizada una cantidad de pago de dividendo, pero tienen derecho de voto en las decisiones de la empresa. Las acciones preferentes dan derecho a un dividendo fijo y tienen preferencia sobre los accionistas ordinarios si la empresa quiebra, pero no tienen derecho de voto.

Las empresas ya inscritas en el mercado y que deseen incrementar sus fondos propios, lo podrán hacer a través de una ampliación de capital con derechos de suscripción preferente para los accionistas actuales, es decir, los accionistas actuales tendrán preferencia en la compra de nuevas acciones o la posibilidad de vender ese derecho preferente. Un incremento en el número de las acciones ordinarias de una empresa sin un correspondiente incremento en los activos o rentabilidad conlleva una caída en el valor de sus acciones (esto es llamado una dilución del valor). Para evitar esa dilución, la empresa podría usar algún instrumento alternativo para captar capital, por ejemplo, algún tipo de bono convertible o los warrants. Existen los bonos convertibles, que pueden ser convertidos en acciones en una fecha futura, y a un precio fijo.

¿Sabes qué el patrimonio neto.

Una alternativa al capital aportado por accionistas como fuente de financiamiento es el endeudamiento. Un crédito permite a una empresa desarrollar sus proyectos de inversión sin tener que ceder parte de su propiedad, y en consecuencia no perder parte de las utilidades y el control de la empresa. En muchas ocasiones la deuda está más rápidamente disponible que el capital a través de la emisión y venta de acciones, y puede ser incluido en la estructura de capital de una empresa como deuda a corto o a largo plazo.

Las deudas toman diversas formas. Por ejemplo los préstamos a largo plazo, que pueden darse a través de la emisión de un activo financiero que sirve de soporte físico (un bono). Pueden darse los bonos con una tasa de interés fija, con tasa de interés variables o los bonos cero cupón. Por otro lado, existen formas de financiamiento a corto plazo, como el descuento de letras de cambio y de facturas, entre otros.

¿Sabes que es el apalancamiento financiero?

 

LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS

Las instituciones financieras pueden desempeñar tres funciones básicas en los mercados financieros:

Clasificación de los intermediarios financieros

Los intermediarios financieros pueden ser monetarios o no monetarios, según sea su capacidad de participar en el proceso de creación de dinero antes mencionado.

LOS BANCOS COMERCIALES

Funciones de los bancos comerciales:

El balance de los bancos comerciales:

El problema bancario:

FONDOS DE INVERSION

Corresponden a una cartera de valores con cotización bursátil perteneciente a un conjunto de inversionistas. Se crea con el aporte patrimonial de un cierto número de inversionistas individuales, para destinar dichos recursos a la inversión en activos con características preestablecidas. Quien ingresa a un fondo adquiere una o varias participaciones, las cuales están distribuidas en forma proporcional a sus aportes. Este instrumento busca que el pequeño inversionista participe de los beneficios derivados de las inversiones a gran escala (rentabilidad y diversificación del riesgo). En Costa Rica, sólo pueden ser gestionados por una sociedad administradora de fondos de inversión, para constituirlos se requieren por lo menos 25 inversionistas y están sometidos a una serie de normas de diversificación del riesgo. Su rendimiento viene dado por la renta de sus inversiones (dividendos e intereses) y por las ganancias o pérdidas de capital (por la revaloración de activos).

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