Tema 4: INSTRUMENTOS DE POLÍTICA ECONÓMICA

Lección preparada por Lic. Gabriel Leandro, MBA.

POLÍTICA MONETARIA

Concepto:

Manipulación de las variables financieras por parte del BCCR con el propósito de lograr: el pleno empleo, la máxima producción, la estabilidad de los precios y el equilibrio de la balanza de pagos.

INSTRUMENTOS DE POLÍTICA ECONÓMICA

- ENCAJE MÍNIMO LEGAL (Requerimientos de reserva o coeficiente de caja)

- EL REDESCUENTO (Tasa de redescuento): El volumen del redescuento se ve afectado por tres tipos de variables:

• Límites máximos que puede redescontar el banco central
• Sectores económicos sobre los que existe compromiso de redescuento
• Tasa de redescuento

 

Ver Esquema de funcionamiento del redescuento en el texto de clase (Cuadrado Roura, Política Económica).

- OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO

- OTROS INSTRUMENTOS:

Nota: El siguiente esquema fue tomado de O´Kean, José María, ANALISIS DEL ENTORNO ECONOMICO DE LOS NEGOCIOS.

 

APLICACION DE LA POLITICA MONETARIA

La política monetaria es una segunda alternativa que tiene el gobierno para afectar la demanda agregada, con el fin de alcanzar sus objetivos. Existe una fuerte correlación entre la oferta monetaria y el desempeño normal de la demanda y la oferta agregadas. Ya se ha visto la forma en la que los incrementos o disminuciones de la oferta monetaria (Ms) afectan a las tasas de interés, y de esa manera afecta las decisiones de inversión y consumo. Así las contracciones en la oferta monetaria provocan efectos negativos sobre la demanda agregada, pero las expansiones pueden llevar a crecimientos excesivos de la demanda generando inflación. Es por eso necesario mantener un adecuado control de los agregados monetarios, a fin de evitar las brechas inflacionarias y las brechas recesivas.

En general se puede señalar lo siguiente con respecto a los instrumentos que emplea el Banco Central para aplicar la política monetaria:

ENLACE DE TRANSMISIÓN ENTRE EL DINERO Y LA ACTIVIDAD ECONÓMICA

Enfoque teórico	Clásicos Teoría cuantitativa	Modelo keynesiano básico	Modelo monetarista y neokeynesiano				Modelo de expectativas racionales
			Canal de precios relativos	Efecto riqueza
				Valor de las acciones	Valor de deuda	Valor saldos reales
Mecanismo de transmisión	OM afecta los precios	OM afecta tasa de interés y ésta a la inversión	OM afec-ta porta-folios y  tasas de interés y éstas a la inversión	OM afecta precio de las acciones y esto a la DA	OM afecta el precio de los bonos y esto al consumo	OM afecta los saldos reales y esto al consumo	La varola-ción futu-ra de las variables económ. impide que OM afecte la produc.
	OM	OM tasas interés	OM Ajuste Porta-folios tasa interés	OM precio acciones  riqueza	OM precio de bonos riqueza	OM saldos reales riqueza	OM valora-ción futura de variables económ.
Componente de gasto	Precios	Inversión DA Produc. Precios	Inversión Consumo DA Produc. Empleo Precios	DA	Consumo DA	Consumo DA	Produc.

 

 

 

 

Consiste en "las variaciones discrecionales que un gobierno efectúa en sus ingresos y gastos públicos, con la finalidad primordial de influir en el nivel de actividad económica"

LA POLITICA FISCAL KEYNESIANA:

Fundamentos básicos:

• Negación de la norma clásica del equilibrio presupuestario
• Reducción de la brecha entre el PIB real y el potencial
• Papel del sector público centrado en estabilizar la economía
• Eliminación de los problemas derivados de la existencia de un sistema tributario flexible

 

El gobierno cuenta con dos instrumentos básicos:

El Gasto:

• Gasto corriente
• Gasto de transferencias
• Gasto de capital

Los impuestos

 

Política fiscal contra la inflación y el desempleo:

Para cerrar una brecha inflacionaria se aplica una política fiscal restrictiva, que podría ser una reducción del gasto real del estado en bienes y servicios, reducción de las transferencias y/o aumento de los impuestos. En la gráfica se presentan dos situaciones:

Contra el desempleo (o contra una brecha recesiva) se aplica una política fiscal expansiva, que consistiría en un aumento del gasto real del estado en bienes y servicios, aumento de las transferencias y/o reducción de los impuestos. En la gráfica se presentan dos situaciones:

 

Política fiscal para cerrar una brecha inflacionaria:

Se aplica una política fiscal restrictiva

 

Política fiscal contra el desempleo:

Se aplica una política fiscal expansiva

 

Posibles actuaciones del sector público de acuerdo con una política fiscal activa:

1. A corto plazo:

a) En situación de depresión y con desempleo elevado:

APLICAR POLÍTICA FISCAL EXPANSIVA

• Aumento del gasto real del Estado en bienes y servicios
• Aumento de las transferencias
• Reducción de los impuestos
• Combinación de 2 o 3 de los anteriores

b) En situación inflacionista debida a un exceso de demanda agregada:

APLICAR POLÍTICA FISCAL RESTRICTIVA

• Reducción del gasto real del Estado en bienes y servicios
• Reducción de las transferencias
• Aumento de los impuestos
• Combinación de 2 o 3 de los anteriores

2. A largo plazo:

Una vez logrado el pleno empleo, alcanzar una tasa de crecimiento que sea consistente, a la vez, con la tasa de desempleo más baja posible y con la mayor estabilidad de precios.

La diferencia entre los gastos y los ingresos del Estado constituye el saldo presupuestario.

• Déficit
• Equilibrio
• Superávit

Financiamiento del déficit público:

• Endeudamiento interno
• Endeudamiento externo
• Monetización del déficit

El endeudamiento puede implicar:

• Elevación de las tasas de interés
• El Estado hipoteca el futuro si el déficit es muy fuerte, y podría desencadenar una crisis fiscal.

Si se monetiza el déficit:

• Provoca una fuerte inflación
• Controlar esa inflación es difícil, y controlarla podría implicar altas tasas de desempleo

Costa Rica: Ingresos y gastos del Gobierno Central 1995-1999 (en millones de colones corrientes)

	1995	1996	1997	1998	1999
Ingresos Totales	253699.0	302496.0	363540.0	444485.0	547434.0
Gastos Totales	338274.0	397968.0	445309.0	533921.0	646425.0
Déficit Gobierno Central	-84575.0	-95472.0	-81769.0	-89436.0	-98991.0
Financiamiento externo neto	-16775.0	-25511.0	-24792.0	49609.0	64474.0
Financiamiento interno neto	101350.0	120983.0	106560.0	39827.0	34516.0

 

 

 

 

Financiamiento del déficit público:

El endeudamiento puede implicar:

Si se monetiza el déficit:

Se puede decir que no solo es importante el monto y tipo del gasto público, sino también su financiamiento, a la hora de determinar su impacto sobre la economía.

 

 

Identidad macroeconómica básica:

C + S + T  =  DA  =  C + I + G

simplificando:

S + T  =  I + G

despejando S:

S  =  I + (G - T)

• El ahorro de la economía tiende a ser igual a los bienes que se demandan para la Inversión, más los bienes que el Estado demanda sobre sus ingresos (G - T).
• Si el déficit crece cada vez habrá menos bienes para la inversión.
• El Estado con su mayor participación en la economía va poco a poco desplazando al sector productivo de la misma.

Déficit cíclico vs. Déficit estructural

 

 

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POLITICAS FISCAL Y MONETARIA CONJUNTAS